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第十三章    財務(wù)評價

13.1財務(wù)評價的依據(jù)和原則

該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價采用國家發(fā)改委、建設(shè)部頒布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》（第三版）、《投資項(xiàng)目可行性研究指南（試用版）》所規(guī)定的原則與方法進(jìn)行。在市場分析、建設(shè)內(nèi)容和規(guī)模、工程建設(shè)方案和產(chǎn)品方案等基礎(chǔ)上來進(jìn)行項(xiàng)目的財務(wù)評價。

依據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，財務(wù)評價部分主要包括財務(wù)估算、財務(wù)盈利能力分析、不確定性分析，最后給出財務(wù)評價的結(jié)論。

本項(xiàng)目估算按照國家現(xiàn)行的會計制度、稅務(wù)條例等有關(guān)的法律和法規(guī)進(jìn)行。

本項(xiàng)目財務(wù)評價在計算期內(nèi)產(chǎn)品銷售價格及成本、均不考慮通貨膨脹因素。

由于本項(xiàng)目建設(shè)性質(zhì)、內(nèi)容和規(guī)模對國民經(jīng)濟(jì)影響較小，故僅對本項(xiàng)目的財務(wù)盈虧能力以及不確定性分析等方面進(jìn)行財務(wù)評價。

13.2財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取

13.2.1稅費(fèi)

依據(jù)財稅字[1996]018號《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于若干農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料免征增值稅的通知》，本項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品為環(huán)保型農(nóng)膜，免征增值稅，企業(yè)所得稅按25%計算。

13.2.2項(xiàng)目計算期

    本項(xiàng)目設(shè)定計算期為16年，其中建設(shè)期為2年。

13.2.3生產(chǎn)負(fù)荷

    第三年投入試運(yùn)營，達(dá)到設(shè)計能力的80%，第四年達(dá)到設(shè)計能力。

13.2.4財務(wù)基準(zhǔn)收益率

    根據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》（第三版）中財務(wù)基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)，參考行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并結(jié)合本項(xiàng)目的實(shí)際情況，本項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率確定為13%。

13.2.5折舊與攤銷

    固定資產(chǎn)折舊采用直線法計算。項(xiàng)目投資后開始計算折舊費(fèi)，計算時先扣除殘值（原值的5%），各類固定資產(chǎn)折舊年限如下：房屋和建筑物等 30年；儀器設(shè)備：15年；車輛8年，其他 8年，電子設(shè)備 5年。無形及其他資產(chǎn)攤銷采用直線法計算。項(xiàng)目投產(chǎn)后，開始攤銷。無形資產(chǎn)攤銷年限為10年。攤銷估算情況詳見附表：無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)攤銷估算表。

13.3成本費(fèi)用、營業(yè)收入估算

13.3.1成本費(fèi)用估算

    本項(xiàng)目成本費(fèi)用的估算采用要素成本估算方法。項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原輔材料、燃料及動力、工資福利費(fèi)用、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)以及其他費(fèi)用等成本項(xiàng)目。生產(chǎn)期總成本費(fèi)用年均為150000萬元，固定成本25000萬元，可變成本125000萬元，年均經(jīng)營成本萬元。

1、原料：塑料粒子15萬噸，每噸價格8000元，計12億（市場價格為4000-9000元，本項(xiàng)目采用中偏高價格8000元，在實(shí)際經(jīng)營中，可自行收集廢料加工再生粒子，可節(jié)約原料成本）

             秸稈淀粉   2.4萬噸，每噸價格5000元，計1.2億。

2、人工：1000人，定額人均六萬，總計6000萬

3、費(fèi)用：占收入比例10%，為2.5億：折舊投資7億的0.8億，管理費(fèi)用0.5億，銷售中運(yùn)費(fèi)0.5億，銷售經(jīng)營費(fèi)用與廣告費(fèi)用0.7億，

4、其他非營業(yè)支出：1.7億

總計 ：18億

13.3.2 營業(yè)收入估算

1、營業(yè)收入

本項(xiàng)目正常年份（生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到100%），可實(shí)際營業(yè)收入25億元，

20萬噸，每噸價格12500元，（市場價格在10-15元，質(zhì)量規(guī)格良莠不齊，本環(huán)保地膜采取中等價位，以后隨行就市）

2、凈收益：

一、總收入：25億

二、總成本費(fèi)用：18億

三、所得稅：1.75億

四、扣除盈余公積0.525億

凈收益：4.725億

13.4 財務(wù)效益分析

13.4.1項(xiàng)目損益分析

    在經(jīng)濟(jì)效益計算期內(nèi)，項(xiàng)目經(jīng)營期總收入年平均25億，項(xiàng)目總成本費(fèi)用年均18億，利潤總額7億，年均稅后利潤5.25億，扣除盈余公積后的凈利潤為4.725億。

考慮本項(xiàng)目不考慮經(jīng)營后企業(yè)盈利的計算問題，本項(xiàng)目不計算盈余公積，所以本項(xiàng)目的凈收益確定為5億。

13.4.2項(xiàng)目財務(wù)盈利能力分析

全部投資稅后內(nèi)部收益率為23.61%，財務(wù)凈現(xiàn)值為2500萬元，全部投資所得稅后動態(tài)投資回收期為6.47年。

全部投資稅前內(nèi)部收益率為29.49%，財務(wù)凈現(xiàn)值為41200萬元，全部投資所得稅前動態(tài)投資回收期為5.48年。

分析：本項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷不一定能達(dá)到100%，實(shí)踐上也必須要有輪換修理調(diào)試機(jī)械設(shè)備的時間，所以應(yīng)按80%的生產(chǎn)負(fù)荷計算盈利水平。同時產(chǎn)品和市場的結(jié)合有一個過程，也不一定完全適銷對路，也需要有一個調(diào)整過程。

按80%負(fù)荷計算：收入20億，成本費(fèi)用總計14.4億，利潤總額為5.6億，稅后凈利為4.2億。

總投資收益率=息稅前利潤/投資總額*100%=5.6億/5億/=112%，（建設(shè)期2年，投產(chǎn)二年后收回投資）

資本凈利潤率=凈利潤/項(xiàng)目資本金*100%=4.2億/5億/=84%，（建設(shè)期2年，投產(chǎn)1年后有收益）

本項(xiàng)目的財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，表明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項(xiàng)目在財務(wù)上是可行的。

13.5 盈虧平衡分析

本項(xiàng)目以生產(chǎn)能力利用率來進(jìn)行盈虧平衡分析，在各項(xiàng)費(fèi)用中變動費(fèi)用主要有運(yùn)費(fèi)和基層人工費(fèi)以及營業(yè)外支出，運(yùn)費(fèi)0.5億，人工30%可變動為0.2億，營業(yè)外支出為0.5億，總計為1.2億。原料全部為變動成本為13.2億，20萬噸產(chǎn)量的變動成本為14.4億，單位成本為7200元每噸。每噸利潤為3500元，固定成本總計為3.6億，則本項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)為：

=3.6億/3500元=102857噸，即10.3萬噸。

計算結(jié)果表明，項(xiàng)目只要達(dá)到設(shè)計能力的近一半，就可以保本，由此可見，本項(xiàng)目的風(fēng)險較小。同時設(shè)計規(guī)模可以設(shè)計不同的檔次，可一萬噸，2萬噸，3萬噸、5萬噸，等等根據(jù)實(shí)力大小設(shè)計，但根據(jù)新疆的優(yōu)勢條件，太小沒有規(guī)模效益。本項(xiàng)目也可分期進(jìn)行，分二到三期達(dá)到項(xiàng)目設(shè)計目標(biāo)。

13.6財務(wù)效益分析結(jié)論

本項(xiàng)目的財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，表明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零；通過盈虧平衡分析，本項(xiàng)目風(fēng)險較低。在財務(wù)上是可行的。